勞動(dòng)節(jié)過后，全國各地生產(chǎn)陸續(xù)恢復(fù)正常，電廠發(fā)電量和供熱量均有回升，但電廠庫存繼續(xù)維持高位。煤炭市場(chǎng)呈現(xiàn)“三高三低”態(tài)勢(shì)，即高產(chǎn)量、高進(jìn)口量、高庫存，以及低需求、低采購、低還盤，煤炭市場(chǎng)疲弱態(tài)勢(shì)暴露無遺。本周，受進(jìn)口煤大量登陸影響，國內(nèi)貿(mào)易商大量低價(jià)拋貨，促使煤價(jià)摧枯拉朽式的下跌。

首先，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇偏弱。四月份的制造業(yè)PMI指數(shù)較三月份大幅回落2.8個(gè)百分點(diǎn)，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行依舊承壓，市場(chǎng)表現(xiàn)不及預(yù)期，經(jīng)濟(jì)基本面對(duì)當(dāng)前的煤炭市場(chǎng)支撐有限。其次，進(jìn)口煤太多，庫存明顯偏高。今年的煤炭，產(chǎn)得多，進(jìn)口也多，存得也多，包括上游的產(chǎn)地，中游的港口、二港，下游電廠，各個(gè)環(huán)節(jié)堆存的煤都是滿滿登登的。截止目前，我國環(huán)渤海主要港口存煤3115萬噸高位，同比增長38%。其中，大秦線恢復(fù)正常后，秦港存煤出現(xiàn)快速增加，目前已經(jīng)達(dá)到626萬噸。下游方面，全國重點(diǎn)電廠存煤1.08億噸，較去年同期高2100萬噸。再次，神華外購裝車?yán)щy，產(chǎn)地市場(chǎng)更顯疲態(tài)，開始降價(jià)促銷。本周，降價(jià)煤礦明顯增加，且降幅有所擴(kuò)大，降價(jià)煤種也隨之增加。

盡管經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、迎峰度夏以及可能出現(xiàn)的高溫干旱天氣，會(huì)拉動(dòng)電廠日耗回升；但進(jìn)口煤過多，疊加長協(xié)供應(yīng)及時(shí)，煤價(jià)會(huì)加快探底。初夏的行情，并不看好，煤炭市場(chǎng)供需面仍顯寬松，價(jià)格運(yùn)行將繼續(xù)承壓。首先，受內(nèi)蒙部分露天煤礦停產(chǎn)以及主產(chǎn)區(qū)安檢形勢(shì)趨嚴(yán)等因素影響，供應(yīng)有所收緊；但在需求低迷、進(jìn)口煤暴增的情況下，市場(chǎng)并不緊張，且很難對(duì)煤價(jià)帶來支撐。其次，在長協(xié)及進(jìn)口煤補(bǔ)充下，電廠庫存繼續(xù)維持高位，需求增量明顯低于供應(yīng)增量；且南方各地逐漸進(jìn)入汛期，水電逐漸改善，短期終端需求仍顯疲軟。再次，雖然火電負(fù)荷大增，但市場(chǎng)供應(yīng)增量不少，社會(huì)庫存也比較高，足夠火電廠消耗一段時(shí)間，壓制了煤價(jià)上漲。但下周市場(chǎng)仍有一定支撐，預(yù)計(jì)下周末煤價(jià)止跌，原因如下：

一、伴隨著宏觀政策的發(fā)力，企業(yè)經(jīng)營復(fù)蘇，第一、二、三產(chǎn)的電力需求都會(huì)比去年出現(xiàn)較大增加，夏季高溫高濕時(shí)段，空調(diào)負(fù)荷將拉起，帶動(dòng)電廠日耗回升。

二、國內(nèi)煤價(jià)跌至800-820元/噸之后，較進(jìn)口煤便宜，競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)開始顯現(xiàn)，詢貨和采購會(huì)增多，促使國內(nèi)煤價(jià)止跌企穩(wěn)。

三、主產(chǎn)區(qū)資源不僅流向環(huán)渤海港口，而且面對(duì)大量內(nèi)陸省市的采購，因此，夏季用煤高峰，產(chǎn)地市場(chǎng)并不悲觀。由于產(chǎn)地市場(chǎng)受進(jìn)口煤影響小，且發(fā)運(yùn)到港嚴(yán)重倒掛，在很大程度上支撐了港口煤價(jià)不會(huì)深跌。